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      萬達商管一股東醞釀10.8億轉讓部分股權

        財聯社記者獨家獲得的一份萬達商管股權轉讓方案(下稱“轉讓方案”)顯示,萬達商管股東之一的謙翌德閏股權投資基金公司,近日計劃以10.8億元轉讓萬達商管不超過1800萬股股權,每股估值為60元。

        謙翌德閏投資擬轉讓標的為上海嘉沂企業管理合伙企業,上海嘉沂在2016年以45.37元每股獲得大連萬達商管老股1800萬股。

        “轉讓與萬達商管的對賭協議無關。”謙翌德閏投資一位內部人士向記者表示,主要是因為有好項目要投資。但會看價格,不合理的話不會轉讓萬達股份,因為自有資金又不急。

        投資收益偏低

        據財聯社了解,謙翌德閏投資于2016年通過老股轉讓方式持有萬達商管共計2700萬股。

        “為了提高整體投資回報率,謙翌德閏投資意欲轉讓不超過1400萬股萬達商管股權,在受讓方意愿強烈且出價合理的情況下,最多不超過1800萬股。”上述轉讓方案稱。

        轉讓方案還顯示,謙翌德閏投資近期獲得較多具有成長潛力的股權投資項目,可以獲取較高回報。而萬達商管屬于穩健型投資項目,預期在A股上市后市盈率為20-30倍左右,投資回報率為1-3.5倍;而同期謙翌德閏投資的精銳教育項目,2018年9月即可退出,當前投資回報率高達4倍。

        “可以說是這家股東對于萬達商管的回報率不太滿意,所以有計劃退出這筆投資轉向其它標的,以獲取更高的投資收益。從萬達商管的回報率來看,穩健型投資者會比較滿意,但頭部機構有好項目就會覺得略低。”一位熟悉萬達的機構人士向財聯社記者分析。

        據了解,上海嘉沂于2016年12月以45.37元每股獲得大連萬達商管老股1800萬股。在本次轉讓計劃中,謙翌德閏投資預計萬達商管2018年度的每股收益為6.0元,按10倍市盈率為每股60元,因此,上海嘉沂擁有的萬達商管股權總值為10.8億元。

        上述謙翌德閏投資內部人士表示,萬達商業是一家優質公司,商業地產也是轉型方向,在政府嚴控房價的情況下,萬達相對于其他地產公司更加穩健。

        值得關注的是,轉讓協議也提示了相關風險:萬達商管未能按照預期上市,若萬達商管房地產業務剝離不及預期,未能3年內實現A股上市,且由于其他考慮未去海外上市,則LP投資者僅能獲得6%每年的固定回報(扣除管理費后)。此外,若萬達商管業績不達預期,在保守估計下,萬達商管僅能在2019年獲得1倍回報。

        不過在財聯社電報發布相關消息后,謙翌德閏投資方面回應稱,之前公司內部討論時,出售(萬達相關股份)是一個會議提案,但考慮到市場環境和萬達本身的優勢,最終沒有通過這個提案。

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